11月20日，联想集团发布2025/26财年第三季度财务报告，多个方面数据显示，公司当季实现盈利收入204.52亿美元，同比增长15%，创财季历史上最新的记录；归属于公司权益持有人的净利润3.4亿美元，同比微降5%，呈现营收增长、利润承压的业绩表现。
核心业务板块中，智能设备业务集团（IDG）表现强劲，营收达137.84亿美元，同比增长11.5%，占总营收比重74%。据IDC数据，三季度联想全球PC出货量同比增长17.3%，远超行业均值9.4%，市场占有率提升至25.5%，与第二名的差距拉大至5.7个百分点。其中AI PC渗透率达33%，在Windows系统AI PC领域出货量市占率达31%，高端产品结构升级显著。
基础设施方案业务（ISG）成为本次财报最大亮点，单季营收39.38亿美元，同比激增59.2%，并首次实现扭亏为盈，经营溢利达100.2万美元。该业务增长主要得益于AI服务器需求爆发，云服务提供商及中小企业客户订单强劲，同时服务器研发费用摊销逐季下降。方案服务业务集团（SSG）保持稳健增长，营收22.57亿美元，同比增长11.7%，连续15个季度双位数增长，运营利润率提升至22.3%，非硬件业务收入占比接近60%。
根据财报，利润端承压主要受存储芯片成本上涨影响，三季度毛利率由去年同期15.7%微降至15.4%。高盛研报指出，联想凭借供应链议价能力及产品结构优化，在成本压力下仍保持利润率相对来说比较稳定，调整后营业费用率稳定在11.7%。联想集团CEO杨元庆表示，公司已通过提前锁定产能、签署长期协议等方式，确保未来1-2个季度关键零部件供应安全。
财报同时披露，三季度人工智能相关收入占比已达30%，同比提升15个百分点。公司研发支出同比增加8%，持续推进混合式AI战略。股东回报方面，董事会决议派发每股8.5港仙中期股息，总金额约1.354亿美元，与去年同期基本持平。
对于未来展望，联想将加速AI PC全系列新产品布局，并受益于国内互联网大公司AI服务器资本开支增长。分析机构觉得，随着AI技术在终端和企业级市场的深度渗透，公司多业务引擎协同效应将进一步显现。
对于“AI泡沫”的说法，杨元庆并不认可，“AI已经不仅是大语言模型，更涉及计算机视觉、无人驾驶、工业自动化等多个领域，其普惠化和深入应用才起步。”
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